硫磺主要是天然氣和石油加工的副產品， 供應量不會隨著硫磺價格的變動增加或減少，也就是說硫磺的供應是剛性的，對需求沒有響應。

(資料圖)

2019年 ，全球硫磺開始步入熊市。

2020年 ，全球爆發了疫情，石油需求銳減，油價暴跌，甚至一度出現負油價。 從2020年5月份開始，OPEC+宣布大規模減產（日產減少1千萬桶），硫磺產量急劇下降，從而開啟了硫磺的一輪大牛市，并在去年6月份前后達到了2008年以來的新高。 隨后，在短短的兩個月時間內，價格從近 4000元/噸跌到了1000元/噸以內 ，貿易商和磷肥企業損失慘重。經歷了暴跌后，硫磺價格反彈，并一度回到1300元/噸以上的價格。 近期硫磺價格再次跌破1000元/噸，鎮江港硫磺價格跌到了略高于900元/噸。

去年10月份和今年4月份 ，OPEC+分別宣布減產200萬桶/天和160萬桶/天，累積減產幅度達360萬桶/天，這次OPEC+能帶動硫磺價格反彈嗎？ 如果簡單套用2020年以來的經驗，答案當然是能！如果進行細致的分析，答案是不能！

2020年，在油價過低的情況下，不僅OPEC+減產，而且其它國家的石油產量也出現了下降（OPEC+的產量僅占全球石油產量的30%左右），因此2020年全球石油的減產幅度遠大于OPEC+的1千萬桶/天。去年10月份以來，OPEC+的減產決定是為了維持高油價，而油價越高，會刺激其它非OPEC+的產量增加。這就是為什么本輪OPEC+減產不能帶來硫磺價格反彈的原因之一： OPEC+減產，其它國家增產，全球原油的產量總體是增加的，副產硫磺總量還是增加的。

今年國際能源署預測的石油需求量達1.01億桶/天以上，比疫情前的2019年多出近300萬桶/天，而2020年全球原油需求下降到了不足9200萬桶/天。

還有一個硫磺增產的重大事件： 2020年1月1日，國際海事組織（IMO）啟動限制令，全球船舶硫排放限制從此前的3.5%降為0.5 %。 按照海運燃料油年消耗3億噸估算，全部采用低硫燃料油帶來的硫磺年供應量增長高達近一千萬噸，進一步加大了硫磺的供應（實際增幅可能遠低于這個數，因為部分船舶加裝了脫硫設備）。

國內的硫磺主要用來生產硫酸，硫磺酸占比在45%左右，冶煉酸占比在38%左右。中國第一季度十種有色金屬產量同比增長9%， 意味著冶煉酸大幅增長，擠壓了硫磺酸的市場空間。

今年第一季度國內原油加工量同比增長加工原油17926萬噸，同比增長5.2% ； 生產天然氣595億立方米，同比增長4.5% 。 國內石油加工和天然氣副產硫磺產量同比增長在5%左右。

全球硫磺產量大幅增長，國內自給率提高，在需求沒有爆發式增長的情況下，硫磺必然供大于求，價格下行。

以上也是筆者在《2023年宏觀形勢和化肥價格走勢預測》中作出的分析（因為是收費的報告，內容并不被普遍知曉），在2022年12月份30號發表的十大預測中僅給出了結論：硫磺價格可能會降到500元/噸。 目前看，筆者判斷的趨勢完全正確，但是否會跌到500元/噸還有待觀察。

在此，也感謝當初付費的讀者，筆者努力做到您的付出物有所值！