美聯儲在2022年開啟緊縮周期，亞太地區的各國央行大多數跟隨。然而，美聯儲還在加息，亞太區已經有數家央行維持利率不變。現在，哪家央行會率先降息？

(資料圖)

盡管該地區的通貨膨脹率仍遠高于央行的目標，但由于9月份美元達到峰值，平衡經濟增長和貨幣貶值的問題目前似乎正在緩解。市場預期，美元指數在美聯儲緊縮周期后半程，會趨于弱勢。相比歐美，亞太區的通脹粘性也更弱。以Helen Qiao為首的美國銀行經濟學家表示，亞洲新興市場的通脹，已經“在該地區達到頂峰并開始放緩”。

事實上，經濟學家表示，一些央行可能已經結束了緊縮周期，并可能開始將重點轉向通過降息刺激增長的措施。花旗集團和 ING(荷蘭國際集團)預計，最快將在今年下半年看到此類舉措。

在當前的全球緊縮周期中，中國和日本充當了局外人的角色，這兩國家都沒有跟隨美聯儲加息。但是亞太地區其他跟隨美聯儲緊縮的央行，已經有數家央行暫停加息，走在美聯儲前面。

//  韓國央行連續兩次暫停加息  //

韓國目前的政策利率為3.50%，三月CPI同比上漲4.2%。該行的通脹目標為2%。經濟方面，韓國2022年第四季度GDP同比增長1.3%，環比下降0.4%。韓國央行將于5月25日召開下一次議息會議。

韓國央行是疫情時代最早加息的央行之一，一度連續加息7次。但在今年，成為第一個暫停加息的央行，已經連續兩次暫停加息，甚至可能成為該地區第一個降息的央行。

不過，韓國央行方面仍然釋放比較鷹派的信息。韓國央行行長李昌永(Rhee Chang-yong)對今年晚些時候降息的預期進行了反擊。花旗集團和 ING的經濟學家對韓國央行的表態，持懷疑態度。他們預計，隨著通脹回落至目標水平，以及緊縮周期對經濟造成的損害程度顯現，韓國央行將降息。

花旗經濟學家Choi Ji-uk在4月12日的一份報告中表示，“假設中性實際利率水平和通脹目標均為2%，韓國央行可能會在8月23日開始降息周期，到2024年底將利率降至2.00%。”

ING 經濟學家Min Joo Kang表示，“我們認為，隨著限制性政策環境對消費和實體經濟的影響，需求端的壓力可能會減弱，同時外部需求狀況只會在下半年逐步改善。”

//  澳大利亞3月暫停加息  //

澳大利亞當前政策利率為3.60% ，2022年第四季度CPI同比增長7.8%，該行的通脹目標位2%至3%。澳大利亞GDP2022年第四季度同比增長2.7%，季度環比增長0.5%。澳大利亞央行將于5月2日召開議息會議。

澳大利亞聯儲在今年三月沒有跟隨市場預期加息，維持其現金利率目標穩定在3.60%，這標志著自2022年5月開始緊縮周期以來的首次暫停。目前，澳大利亞的現金利率為2012年5月以來的最高水平。

與韓國央行類似，澳大利亞聯儲反對完全關閉進一步加息的大門。事實上，澳大利亞聯儲明確指出，仍需要進一步收緊。澳大利亞聯儲在一份聲明中表示：“澳大利亞聯儲預計，很可能需要進一步收緊貨幣政策，以確保通脹恢復到目標水平。”

AMP經濟學家Diana Mousina在本月初的一份報告中表示：“我們的觀點是，未來幾個月數據將繼續令人失望，進一步加息是不合理的”。她補充說，預計澳大利亞聯儲將在年底前開始降息。

//  印度央行4月暫停加息  //

印度當前政策利率為6.5%，3月CPI同比上漲5.66%，該行通脹目標：約4%(2%至6%)。印度2022年第四季度GDP同比增長4.4%，環比增長3.5%。印度央行將在6月6日至8日召開議息會議。

市場廣泛預計，印度央行將在4月的一息會議上加息25個基點，但印度央行仍將政策回購利率保持在6.5%。印度央行行長Shaktikanta Das表示，他預計未來12個月通脹將放緩，同時央行將從4月開始的財政年度通脹預測從5.3%下調至5.2%。

摩根大通和法國興業銀行的經濟學家預計，印度央行將在2023年第四季度降息25個基點，至6.25%，并在2024年第一季度再次降息至6.00%。

//  印尼和馬來西亞目前都暫停加息  //

印尼央行在過去兩次會議上將其7天期逆回購利率穩定在5.75%，稱當前利率“足以將核心通脹率”引導至2023年2%至4%的目標區間。

花旗經濟學家Helmi Arman預計印尼最快將于今年9月降息。Helmi 表示：“由于通脹前景也很好，我們看到政策降息會更快。”他補充稱，根據最近的經濟數據，上調了2024年上半年的降息預測。印尼3月份CPI上漲4.97%。自2022年8月以來，印尼央行連續六次加息，將于4月18日舉行利率決議。

新加坡金融管理局(Monetary Authority of Singapore)上周五保持貨幣政策不變，并在聲明中警告稱，今年經濟增長將放緩。

新加坡央行在其最新政策聲明中表示，預計2023年全年核心通脹率平均將達到3.5%至4.5%，“雖然通貨膨脹仍在上升，但自2021年10月以來，新加坡金融管理署(MAS)連續五次采取貨幣政策緊縮措施，緩和了價格上漲的勢頭。新加坡金融管理廳(MAS，Monetarys Authorition of Singap)的貨幣政策緊縮效應仍在經濟中發揮作用，應該會進一步抑制通貨膨脹。”

馬來西亞央行在3月份將隔夜政策利率穩定在2.75%。馬來西亞2022年經濟強勁增長，銅增長8.7%，“受經濟全面重新開放后私營和公共部門支出復蘇的推動”。

自2022年5月以來，馬來西亞央行四次加息。該國二月CPI同比上漲3.7%。馬來西亞的通脹目標在3%至4%之間。該國央行的下一次貨幣政策會議將于5月3日舉行。

//  還未暫停加息陣營  //

目前而言，亞太地區還有兩家央行，即新西蘭和泰國央行還沒有暫停加息操作。

本月早些時候，新西蘭聯儲上調利率50個基點至5.25%，超出了小幅上調的預期，令市場感到驚訝。該國仍在努力應對7.2%的高通脹。新西蘭聯儲下一次會議定于5月24日舉行。

泰國央行在3月份的會議上，將其政策利率上調了25個基點，至1.75%，并表示“鑒于經濟增長和通脹前景，將繼續逐步實現政策正常化”。泰國央行將于5月31日再次開會。